$ 1.5B的Bytedance Tokopedia投资与GoTo一起为印度尼西亚电子商务战争和获奖者的Tiktok Shop。 vs.失败者-E356
“这很有趣，因为从理论上讲，每个市场随着时间的流逝而巩固，然后我们开始看到这最终发生在相当基本的事物中，这是电子商务层，这是人们谈论的铁三角的一部分。杰克·马·马（Jack Ma）说，发展中的市场就像是与金融科技，电子商务和物流的三角形三角形的三个支柱一样。 - 杰里米·艾（Jeremy Au）
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“这真的很难使它发挥作用，文化和整合，因为所有这些都是无懈可击的。所有交易中的一半可能是有价值的。他们在纸上可能听起来不错。但是您不能让团队共同努力，赞助交易的人剩下的人，或者整个事情都会崩溃。当事情已经在大规模上时，发生了一次伟大的收购，因为一旦您很大，您的文化就已经存在引力，并且如何做事，并且很难改变这些事情。” -Shiyan Koh
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“It takes time because you'll wonder what the logic is. If you play it out, which is like saying you had a pretty good business and you're growing really fast, why would you go take on someone else's business problems? You know how to operate your own business and how to grow it. Unless you're making a case where for $500 million in cash, you're buying $20 billion, or 18 billion of GMV and the right to operate. And how can you even price the right to operate because, like you said, the FATMA在其他市场上，您仍然可以承担其他贡献，但您不必承担另一件事，而您要承担的GMV是什么，所以您的企业价值是什么，这是什么，这是另一个人，这会使人们更加有趣。筹款。” -Shiyan Koh
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在这一集中， Hustle Fund的执行合伙人Shiyan Koh和Jeremy Au谈到了三个主要主题
1。$ 1.5B的派托克迪亚Goto交易分析：他们讨论了Bontedance的5亿美元付款，以收购Tokopedia和Tiktok Shop Indonesia的合并实体股份。这将创造新的印度尼西亚电子商务市场领导者，拥有40％的市场份额。致力于将未来10亿美元投资到新实体的运营中，这在合同上不会稀释Goto的25％少数股权。 Tiktok在印度尼西亚政府禁令禁令，Tokopedia的-0.4％调整为GTV（Q3 2023）之后，将其恢复印度尼西亚行动的动机（Q3 2023），以及创建＃1印尼电子商务平台，拥有更大的媒体增长机构，新的媒体增长机构和销售商的销售商，这笔交易的激励。
2.印度尼西亚电子商务战争：他们讨论了印度尼西亚的$ 52B电子商务市场：Shopee（36％的市场份额），Tokopedia（35％），Lazada（10％），Bukalapak（10％），Tiktok Shop（5％）和Blibli（4％）。他们解释了这种合并如何反映出对效率，物流和利用技术协同作用以获得优势的区域趋势，类似于Uber东南亚的战略销售，以吸引专注于核心市场。荣誉归功于动量工作，而弗里曼（Freeman）进行分析。
3.赢家，失败者和未来的举动：由于对较低的价格和服务创新的持续激烈竞争，他们将印尼消费者确定为明显的赢家，类似于Uber vs. Grab vs. Grab vs. Gojek竞争。他们还讨论了其他受益人，这如何反映出该地区的并购活动的成熟以及诸如Grab和Sea集团之类的竞争对手如何对这一市场发展做出反应。
Shiyan和Jeremy还谈到了假期期间创始人筹款的挑战以及他们自己即将到来的家庭度假计划。
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（01:43）Jeremy Au：
嘿，早上Shiyan。
（01:44）Shiyan Koh：
早上好，杰里米。
（01:46）Jeremy Au：
很高兴见到你。兴奋地讨论了Tiktok Shop与印度尼西亚托管的Bondedance，Goto。
（01:54）Jeremy Au：
在开始之前，我只想向杰夫·朗斯代尔（Jeff Lonsdale）快速大喊大叫，以给我们一些有关国际象棋的反馈以及这是一个确定性的游戏。因此，我只想说我们完全同意您的观点，即计算机已经很早就弄清楚的计算领域。
（02:08）Shiyan Koh：
你下棋，杰里米吗？
（02:10）Jeremy Au：：
不是我自己，而是我的兄弟下棋。显然，他擅长国际象棋。
（02:14）Shiyan Koh：
我刚刚签了我的孩子来象棋。
（02:16）Jeremy Au：
哦，您为什么要教他们计算机主导的技能？
（02:21）许世彦：：
好吧，到目前为止，您知道它们很小，因此它们还没有重要的水平。我认为我最感兴趣的是，教儿童执行功能，例如制定计划。如您所知，小孩并不是真正擅长制定计划，因此只需锻炼嘿，就像这里发生了什么一样。如果我认为领先一两步，我认为可能会发生什么？就像一个很好的锻炼，任何喜欢帮助他们学习如何静止不动的借口，并在更长的时间内集中精力就是我所喜欢的。令人震惊的是，他们俩都喜欢它。这是一个实验。
我不确定。所以。如果有人希望他们的孩子学习如何下棋，我会插上插头。还有一家名叫国际象棋的伟大公司，三个教孩子如何下棋。不过，它是在联合广场（United Square），这绝对是负面的。
（03:09）Jeremy Au：
这是一个对儿童友好的购物中心。
（03:11）Shiyan Koh：
你去过曼联吗？
（03:12）Jeremy Au：
是的。昨晚我在那里吃晚饭。
（03:16）Shiyan Koh：
这是一个疯狂的孩子，然后他们有那些愚蠢的机械动物，试图把你撞倒。只是太多了，但是一旦进入室内并下棋，它就非常平静，但是我讨厌的购物中心。
（03:30）Jeremy Au：
这是孩子想要的所有东西的聚集。所以这是一个孩子的仙境，对吗？
（03:35）Shiyan Koh：
我的意思是，是的。
（03:36）Jeremy Au：
我想孩子们想要的不一定是父母想要的。
（03:38）Shiyan Koh：
是的，是的，你们都在Yakut闲逛，喝咖啡，等待您的孩子完成课程或其他任何东西。
（03:45）Jeremy Au：
是的，在这一点上，谈论企业，我们想谈谈刚刚宣布的最近的Tiktok Shop交易。对于许多人来说，这是一个惊喜，许多人忙于消化新闻的含义以及它的发展。因此，我认为我们应该在三个阶段进行一些谈论。我认为首先，我们将根据交易的机制进行讨论，因此事实是什么。其次，您知道，我们将讨论一下。交易的动机和背景。然后，最后，我们将谈论向前看，我们认为获胜者，失败者，我们应该考虑的事实。因此，我只想说快速喊叫动量作品，因为以前在播客中的江甘（Jianggan）查看他的情节。但是他也做了很多分析，以及弗里曼·丁（Freeman Ding） ，他也为此提供了很多观点。关于这一点，Shiyan，您首先对总体交易有何看法？
（04:28）Shiyan Koh：
好吧，这似乎是一个漂亮的，我不知道。政党似乎都得到了他们想要的东西。因此，如果我们不得不参加各个政党，我认为几个月前，我们已经在禁令中介绍了这一禁令，即社交媒体应用程序禁令，该禁令关闭了印度尼西亚的Tiktok Shops业务。因此，我认为这是Tiktok试图解决的事情。我认为任何曾经审查过财务经历的人。您知道，看到人们试图对负面贡献的积极旋转不像以前那样可怕，但仍然是负面的。因此，我认为，是的，我认为，如果您考虑所有利益相关者，Tiktok就有一种方法来使他们的商店启动并运营。
Goto可以缩小他们对乘车共享和金融服务业务的关注，同时又可以卸载损失行动。而且我不知道，也许可以挽救脸部的力量，嗯，允许Tiktok运作，但在某种程度上，嗯，可以帮助国家冠军的生存更好。也许太愤世嫉俗了吗？
（05:26）Jeremy Au：
好吧，让我们谈谈交易的一些事实。所有各方都花了一些数学，然后将一些数字放在那里，野蛮人将花费约5亿美元的现金来获得75％的股权控制，因此大量的标志性和Tiktok Indonesia Shop。然后成为被动25％的少数股东。但是有趣的是，他们有一个空稀释条款，因此不需要他们为公司前进的资金提供资金。因此，因此，BONDEDANCE还致力于将进一步投资10亿美元，以投资于合并实体的持续运营。但是，对于那个量子来说，它实际上也不会稀释Goto的股份。因此，换句话说，Tokopedia已从Goto有效地散发出来。公司将由Byedance领导。因此，这将是一个非常有趣的您可以说这两个业务部门的收购或合并。
（06:15）Shiyan Koh：
是的？或者只是购买游戏权，对吗？
（06:18）Jeremy Au：
是的，我的意思是，考虑了很多不同的思考方式。我认为这很有趣，这是您和我正在对此进行一些研究，如果您看印尼市场，那么总量子是什么？有趣的是，印度尼西亚电子商务空间中有六个主要参与者，对吗？因此，该商店的占36％，约为190亿美元的GMV。有大约35％的象征，达到180亿。然后，布卡拉帕克（Bukalapak）的拉扎达（Lazada）为10％，为10％，为50亿美元。然后Tiktok Shop的5％左右约50亿。然后，Blibli的占4％，约为20亿。因此，我认为这是考虑市场份额的好方法。因此，基本上，您有象征性的实体，您可以说有效地绑在第一名，但以负贡献利润率并列，现在与Tiktok Shop合并，现在这意味着合并后的实体有效地是市场的领导者。 40％。而且Tiktok Shop的增长也非常快，因此有趣的是，他们基本上带来了增长引擎和一种新的竞争方式。这确实与Shopee如何接近市场的正交是正交的。因为Shopee和Wikipedia看起来非常相似，对吗？就他们的方法而言。他们使用经验。但是Tiktok Shop实际上是一个截然不同的增长杠杆，其发行量。在进入市场方面，由于每个人都在使用Tiktok，因此实时流式传输较低的收购成本。因此，这就像一台有趣的竞争机器动态。
（07:34）Shiyan Koh：
这很聪明。这是一个明智的交易，因此看到有点像新管理层如何运营它，以及他们是否可以控制燃烧的方式，并利用其中一些廉价的客户获取机制，这将很有趣。因为我确实认为像CAC一样是其中的一部分，但是我认为，您知道，也有物流。这总是有助于这些业务的成本。
（07:53）Jeremy Au：
我的意思是，对Tiktok来说很有意义，对吗？因为，您从这个快速增长的业务开始。您不允许您继续进行。但是不能有效地为零，因为您不允许操作。然后，现在，您不仅允许继续运营，而且现在您已经登上了基本上的数百万卖家，也可以进入您的平台。因此，您可以交叉出售自己的Tiktok，这也可以从娱乐方面建立您的基本业务，因为现在您正在添加更多产品，更多的商业化，更有趣的内容将会出现。然后您还建立了物流空间，对吗？因为Tokopedia具有Tiktok Shop的物流空间，这只是，您只需散发出您的费用即可。物流。因此，Tiktok绝对是一个巨大的胜利。就像您说的那样，我认为这也是Tokopedia的胜利，对吗？因为从Goto的角度来看，他们一直在过去四个季度随着时间的流逝而缩小损失的损失，所以我的意思是，对改善这种状况非常积极，但这绝对有助于他们将更多的现金带入整体Goto实体，但它还可以让他们拥有25％的可能成为新市场领导者的25％，对吗？或主要的球员。所以这里有一个非常有趣的戏。
（08:52）Shiyan Koh：
是啊
（08:52）Jeremy Au：
让我想起了Uber决定退出东南亚新加坡市场的决定。然后，他们基本上说，看上去，而不是有效地在狗吃狗中有一半或三分之一的市场，就像非常负面的贡献保证金市场一样，我宁愿在更高的CM中拥有少数股权，而更多的市场能力结构，对吗？所以。
（09:10）Shiyan Koh：
集中精力，专注于我的核心，对吗？
（09:13）Jeremy Au：
到底，对吗？因此，Uber卖掉了抓住，然后抓住了这一位置。在许多核心市场中，尤其是新加坡，这是一个重要的高贡献利润率市场，这非常重要，因为在整个东南亚市场上，现金牛很少。
（09:26）Shiyan Koh：
是的，这很有趣，这是一个有趣的时期。我的意思是，我认为也更合并是有道理的，对吗？这并不是我认为，如果您查看已资助并拥有很多资金丰富，相当大的公司，我认为合并可能是井井有条的唯一空间。
（09:42）Jeremy Au：
是的，所以让我们谈谈对战略背景的含义，这对未来意味着什么？
（09:46）对其他市场参与者的影响
（09:46）Jeremy Au：
因此，我认为这显然对市场上的其他玩家来说不是个好消息，对吗？因此，显然您有以前领先的商店。现在，您的第二名竞争对手有效地有了第二个风，并带有新的增长引擎。因此，我认为这将是巨大的，我正在充满活力，我想我们在护照，喀什（Kashi）上谈论过它，因为在过去的两个季度中，海洋集团确实一直在发出信号，他们期望他们会投入更多的投资，并从盈利模式转移到竞争模式中，因为我认为价格在这里贴上了Lazada上的标记，所以我认为Lazada上的一小组也从Alib中获得了6.3 caplecta in Alib。每个人都为另一轮比赛做好准备。
（10:25）Shiyan Koh：
这对印尼消费者有好处。这些是赢家，对吗？
（10:28）Jeremy Au：
这是真的。有很多资本。我的意思是，这就像在Uber与Grab vers Gojek时代一样，对吗？竞争动态中有很多补贴。
（10:36）Shiyan Koh：
是的，所以我认为，对于也是市场领导者的Lazada和Shopee来说，现在您有一种重新振奋的合并实体来与您指出的那样，与谁作战，就像有点正交，对吗？他们没有在相同的轴上竞争。因此，看到这是如何发挥作用会很有趣的。我认为也像骑行分享业务一样。我想，如果您抓住了，您就像，哦，现在我有一个更加专注的竞争对手。他们放弃了造成最大的损失业务之一，现在他们可以将乘车份额和金融服务降低。因此，我认为这可能是要抓住的影响。 Bukalapak怎么样？它们是另一种印尼本地市场，可能是Tiktok的合作伙伴。
（11:12）Jeremy Au：
是的，我认为，当然，他们将在艰难的时期，因为他们没有实体，或者在附近的企业集团的一部分来处理它们，他们将不得不从当地的证券交易所筹集资金。确实感觉这是一个很好的镜头。老实说，您可以想象市场上所有其他玩家都会像，嘿，我们是否应该与Bukalapak合并？我的意思是，同样的数学将会发生，这是，嘿，现在您拥有一个合并的实体，我们还可以掌握此次收购并获得更多的市场能力吗？
因此，我敢肯定，这就是每个并购团队正在进行对话的感觉，包括，我敢肯定，我也必须去Tiktok进行对话。
（11:47）Shiyan Koh：
是的，这是一个有趣的时刻。
（11:48）Jeremy Au：
是的，因为Bukalapak只有10％，对吗？然后，如果现在的象征性，该联合实体为40％，Shopee为36％。 Lazada为10％，但您说这是现金注入。因此，我基本上就像唯一不知道的人。
（12:00）Shiyan Koh：
没有糖爸爸。
（12:01）Jeremy Au：
哇。那是一种方法。是的，的确。是的，我认为这将是一组有趣的决定，他们将做出我猜是Blibli，也是4％，也可能与Bukalapak具有相同的战略动力。我
（12:12）Shiyan Koh：
您在Tiktok Shop Jeremy上买了什么吗？
（12:15）Jeremy Au：
我还没有Valerie Vu，这是另一个勇敢的课程以前从Tiktok Shop购买了维生素和其他东西。是的，我很期待。我以前在Instagram商店购买了东西，小爸爸是冲动购买的。但实际上还没有在Tiktok上，这很令人惊讶，因为我当然，您知道，有很多现场流媒体。就像很多面向衣服或类似的东西一样。所以也许我不是目标市场。知道吗？我期待我的第一个Tiktok Shop购买算法。你听到了我。我想从Tiktok商店买东西，
（12:44）Shiyan Koh：
他们会给你什么杰里米，另一件黑色T恤？快点。
（12:48）Jeremy Au：
也许是电子的，或者我不知道，烦躁的微调器。某种像杜达（Doodad）一样，也许是励志海报。您认为未来还将是什么？因此，很明显，就像您说的那样，我认为这是一个公平的观点。我认为印尼消费者继续肯定会受益，因为您有更多的资本进来。
我认为这很有趣，因为竞争不仅是通过补贴，而且还通过格式，对吗？因此，我想印尼消费者将看到更多的实时流媒体，因为我确定Shopee Bukalapak，每个人都将开始Lazada开始尝试产生某种类似Tiktok的竞争对手Slash功能。因此，我认为这可能是我们可能会发生的另一件事。
（13:22）Shiyan Koh：
好吧，如果您想实现实时流媒体，我为您提供了一家投资组合公司。他们做嗯，您知道，后端API。他们在韩国为大量的电子通行提供了力量。嗯，因此，您不必自己构建它，而只能调用一些API并将其插入。
（13:38）Jeremy Au：
您是否呼吁投资者吸引并购团队？
（13:42）Shiyan Koh：
不，我正在与产品团队交谈。任何想在您的应用程序或任何观众中实施，实时流媒体和现场销售功能的人，请检查Shoplive。
（13:52）Jeremy Au：：
是的。是的。我认为我认为谈论赢家和失败者还有什么。我认为动力工作做得很好。我认为他们谈论了印度企业也是一个有趣的类别，因此显然那些早期采用者将从Tiktok Shop中受益。然后，那些还没有在平台上的人必须上台，或者他们将落后于此。因此，我认为这是一个有趣的行为转变，我认为我们将要看到。
（14:16）许世彦：：
是的，我的意思是。令人兴奋。有趣的是，所有这些都是如此。
（14:20）Jeremy Au：
我的意思是，从技术上讲，这是B2B的转变，对吗？例如，历史上人们还没有想出如何做B2B SaaS。但是，如果Tiktok和整个电子商务平台确实过渡了整个中小企业空间，那么我认为这是一个有趣的动态。
（14:32）Shiyan Koh：
是的。还有什么其他失败者？
（14:34）Jeremy Au：
我认为有趣的是，Grab显然也必须集中精力，因为Gojek业务有效地通过出售Tokopedia收到了现金注入。因此，成为一个更加专注的团队，只是获得了更多的资本。因此，看到这也是如此有趣。
（14:48）Shiyan Koh：
好吧，我认为势头的工作人员暗示了一种有趣的可能性，如果他们愿意剥离托科，他们愿意剥夺戈吉克，他们可以再购买吗？然后Goto只是遗留的金融服务实体。然后您结束比赛。我不知道印度尼西亚是否会允许这种垄断类型的结构。
（15:06）Jeremy Au：
是的，我的意思是，我认为人们忘记了软银实际上曾经在Gojek和Grab中都有股份，他们确实希望这种合并发生在几年前。然后，抓住了这次合并，因为他们觉得自己可以集中精力并继续发展业务。
（15:21）Shiyan Koh：
是的。所以，有趣的时代。
（15:23）Jeremy Au：
确实有趣的时期。但是，是的，我认为，会发生很多协同作用，对吗？
（15:27）Jeremy Au：
明显地。因此，看到如何工作会很有趣。
（15:30）Shiyan Koh：
如果人们在Tiktok商店买东西并分享他们的经验，希望他们写信。
（15:35）Jeremy Au：
是的，绝对是。我认为我也喜欢您所说的势头，嘿，我们认为这对Tokopedia员工有好处，因为他们的公司正在缓慢失去市场份额，但是现在您有了新的领导才能，公共大型T。
（15:47）Shiyan Koh：是的。我的意思是，我认为人们可以感觉到何时衰落，对吗？
（15:51）Jeremy Au：
是啊
（15:51）Shiyan Koh：
人们开始引起人们的兴趣，然后那种消极的道德螺旋式。因此，我认为这可能非常具有挑战性。
（15:58）Jeremy Au：
因此，如果我们快速发展这个故事，例如五年，十年，您认为这是如何表现的？
（16:03）Shiyan Koh：
就像谁是赢家？
（16:04）标记
（16:04）Jeremy Au：
我的意思是，您知道，我认为这很有趣，因为从理论上讲，每个市场随着时间的流逝而巩固，然后现在我们开始看到这种情况最终发生在非常基本的事情中，即电子商务层，这是人们谈论的铁三角的一部分。杰克·马（Jack Ma）说，发展中的市场就像铁三角的三个支柱一样，就像金融科技，电子商务和物流一样。因此，我认为我们看到的合并终于在电子商务领域确实发生了。只是好奇您认为这继续发挥作用。
（16:28）Shiyan Koh：
是的，我的意思是，我觉得物流可能应该有一些合并。我猜。当您仍然具有这种动态的推动价格缺乏定价能力时，这似乎并不是一项伟大的生意。这是一个有趣的问题，这是，在Tiktok Shop和Toko之间您会得到更好的飞轮吗？还是在Shopee之间获得更好的飞轮？那种转化为商业的高利润游戏，以及他们自己的金融服务钱包类型的东西，例如谁拥有更好的老鼠陷阱？这是一个很好的问题，这是一个很好的问题。
（16:57）Jeremy Au：您知道，您只是让我想到了两件事。首先，我认为我们从历史上看没有真正看到太多的区域并购，我认为这将是一个有趣的里程碑，我们可能会看到在组合斜线工作流程方面正在建立更具战略意义的并购能力。例如，我想到的一件事是，有人会购买酷动，还是实时流斜线内容平台，因为Tiktok非常是一个消费者视频平台。因此，您可以想象一组新的功能正在重新定位。
（17:23）Jeremy Au：
我认为我们还没有看到我们在东南亚的大型科技公司收购初创公司。对于团队来说，这也可能是一个有趣的演变，也可以开始购买能力。
（17:34）Shiyan Koh：
实际上，使它起作用真的很困难。就像文化一样，整合，所有这些东西都像是微不足道的一样，我认为我们就像所有交易中的一半可能重视破坏，对吗？就像他们在纸上听起来不错，但是您无法让团队一起工作，或者，左侧赞助交易的人，然后整个事情崩溃了。我同意良好的收购可以变革，对吗？查看YouTube或查看Instagram。但是这些倾向于早些时候完成。我试图想像事物已经大规模时发生的真正伟大的收购，因为我认为一旦您很大，您的文化就会有一种引力，并且您如何做事，并且很难改变这些事情。也许蒂克托克（Tiktok）很新生，但实际上他们将成为运营的领导者。因此，Toko是GMV的大部分，但是Tiktok Shop的管理是将要进行演出的管理。
（18:20）Jeremy Au：
正确的。我认为有趣的是，在生态系统中，没有多少较小的初创企业的收购，即使在50 mil，200、200、300 mil，例如一个桶范围，我认为，我认为，在美国，在美国的重要出口结构都有很多结果。因此，老实说，我认为这是一个有趣的里程碑，因为历史上许多东南亚的收购者尚未获得，或者如果确实获得了，那必须是企业集团。因此，他们没有能够获取然后运行它的做法。我将把它换成企业。所以我认为这是一个有趣的动态。
（18:52）Shiyan Koh：
是啊 -是啊-是的，是的。 - 是的。
（18:52）Jeremy Au：
实际上，对于听众来说，这实际上是一个好问题，对吗？有任何技术吗？东南亚的科技公司。我只是在想。
（19:00）Shiyan Koh：
我的意思是，Intuit Bot Trade Gecko是什么？
（19:02）Jeremy Au：
好的。因此，美国实体购买，是的。
（19:04）Shiyan Koh：
天哪，我们必须提取该中心报告。迪米特里有很好的清单。
（19:08）Jeremy Au：
就像，迪米特里，来吧。这使列表震撼了。
（19:10）Shiyan Koh：
是的。这是一个很好的问题。
（19:12）Jeremy Au：
是的，但是我认为答案不是很多，对。无论如何，这并不是很长的清单。因此，这将是一个重要的动态。
（19:17）Shiyan Koh：
是啊
（19:17）Jeremy Au：
由于将来的收益率，您想到了什么问题？
（19:21）其他市场电子商务的未来
（19:21）Jeremy Au：
我想，这是否适用于其他市场是我脑海中的一个问题。因此，您知道，越南，菲律宾，泰国，我只是说，例如，我们会看到电子商务和其他参与者的更合并吗？那可能是一个有趣的作品，对吗？因为如果Tiktok在印度尼西亚在某种程度上开创了这一点，那么您可以想象他们复制了购买本地电子商务平台的结构，对吗？
（19:41）Shiyan Koh：
我想，但是问题是，如果他们没有被关在市场上，他们会这样做吗？
（19:47）Jeremy Au：
答案可能不是以这个速度和价格，但是您知道，这可能是在工具箱中，对吗？因为无论如何您都可以启动该过程。开始查看市场上其他公司的过程没有任何伤害。
（19:59）Shiyan Koh：
是啊
（20:00）Jeremy Au：
我的意思是，如果价格公平，那么这是一条腿，对吗？因为您只是在船上和卖家。并偏向平台。因此，对于合适的价格，您知道，任何事情都很棒。
（20:07）Shiyan Koh：
我不知道，我认为您需要时间需要片刻，对吗？因为什么是逻辑，对吗？如果您播放它，就像嘿，我们的生意相当不错，并且我们的成长非常快。我们为什么要解决别人的业务问题？我们知道如何经营自己的业务，并且知道如何发展它。除非您以5亿现金的案例为例，否则我将购买200亿或180亿GMV，并拥有运营权。谁，您如何为运营权定价，对吗？因为就像您说的那样，Fatma为零。
但是在其他市场中，这不是真的，对吗？您仍然可以操作，而不必承担另一件事的整合负担。而且您知道您要接受的GMV是负贡献保证金GMV。那么，有什么企业价值？所以我，我不知道。这很有趣。我的意思是，我认为这会让更多的人考虑整合。但是总会有这样的人，就像我认为，像不断恶化的资本市场一样，人们更愿意做交易，因为他们不能指望另一回合的筹款。
（20:57）收购在业务增长中的作用
（20:57）Jeremy Au：
但是我认为您在这方面拥有的游戏理论的反面是，您会说另一件事，那就是，嘿，我们被迫这样做，但是我们已经建立了一个能力，我们只想再说几年。而且，我们对整合和周转我们的业务非常满意，因为我们有一种更好的做事方式。而且，如果我们要再次这样做，这是我们建立了一本剧本和集成团队，对吗？我的意思是，我曾经在贝恩工作，并且我曾经处理这些合并后的集成和收购。因此，这是一个功能。一旦您完成了一个，您就可以，我可以做第二个，第三个。
因此，成本不会感到痛苦，尤其是当您有内部人员知道该怎么做，如何和在哪里减少脂肪时。有趣的是，就像您说的那样，您永远都不想处于您的batna为零的位置，因为，您要说的是我要先发制地购买，因此我绝对有权在本地运营，因为它已经嵌入了本地，所以我现在宁愿以一个我不在一个不好的位置，而不是像您那样的位置，而不是像您那样付出的位置，那就是您所说的，那就是零钱。
（21:49）Shiyan Koh：
是的。是的。是的。
（21:49）Jeremy Au：
因此，这就是您在内部，正确的对话方面将其构架的方式。
（21:53）Shiyan Koh：
有意义。
（21:53）标记在这里继续
（21:53）Jeremy Au：
似乎就是这样。如果我们对此有其他想法，也许我们将来会回到这一点。
（21:58）休假的重要性
（21:58）Jeremy Au：
人们开始下档到12月假期。我想我有一个创始人与我联系，她就像，哦，我真的需要筹款我现在要筹款。我当时想，这不是一种很好的筹款类型。每个人都在度假。
（22:09）Shiyan Koh：：
我的意思是，是的，这不是筹款的好时机。如果您尚未开始，我会坚持到新年开始加薪。如果您有过程中的事情，请尝试结束对话。只是期望事情在接下来的几周内会很慢。但是我也只是鼓励人们真正抽出时间。
（22:23）Jeremy Au：
是啊
（22:24）Shiyan Koh：
我认为，幼儿的父母会很感激这一点，但是每个人，那是当您不睡觉时，您的功能效果不佳。而且，当您喜欢睡觉或不长时间休息时，这也会降低您的表现。因此，我认为初创企业就像令人难以置信的累人，就像借此机会一样，如果您无法想象休假一周，请休三天。
正确的。您喜欢从办公室传达的信息。不要检查您的电子邮件，然后放松一下。至少需要24小时才能停止思考您的业务。无论如何，所以您甚至没有3天的休息时间。正确的。但是，我只是想向人们推荐这一点，因为当您精疲力尽和压力时，很难清楚地思考。
因此，在假期中，一个人自己一点点时间，只是为了放松身心，并考虑明年。您知道，写下您真正想完成的一两件事，这些东西是存在的，并且不要仅仅三天的时间就强调所有细节。让自己允许这样做是我真正鼓励人们做的事情。
（23:19）节日计划和反思
（23:19）Jeremy Au：
哦。那么，您如何结束，Sheehan？
（23:21）Shiyan Koh：
我要去我们要去的，我要和家人一起出去玩，嗯，你知道，烤饼干，
（23:28）Jeremy Au：
哦。
（23:28）Shiyan Koh：
砍伐一棵圣诞树，所有的好东西，我准备好了户外消息。你知道，当我上飞机的那一刻，我就按了按钮。所以就是我。你呢？杰里米，你打算做什么？
（23:39）Jeremy Au：
另外，和两个孩子，我和我的妻子一起去纽约市，我们也会喜欢一些雪。我们可能不会砍伐一棵圣诞树。
（23:51）Shiyan Koh：您可以从角落商店得到它！您可以折扣它们。它已经接近圣诞节了。
（23:55）Jeremy Au：
是的，我可能不会砍伐一棵圣诞树。我只是从来没有进入整个传统。正确的。我是说。
（24:00）Shiyan Koh：：
好吧，我以前从未做过！
（24:01）Jeremy Au：
哦，这也是您的第一次。
（24:03）Shiyan Koh：
是的，是的，我以前从未做过，但是我被告知您可以以5美元的价格购买许可证，然后砍伐您的树，而我的朋友将借给我她的所见。因此，我告诉了孩子们，他们很兴奋，但是随后，我可能会做大部分工作，就像我认为他们不会操作锯子一样，所以我可能只是随着整个计划的脚踩自己的脚，但我对此感到兴奋，我认为这会很有趣。
（24:23）Jeremy Au：
好吧，给我发送视频。我会让您开拓者，并成为第一个砍伐圣诞树的新加坡人。我的意思是，这不是假期的传统，对吗？我的意思是，就像圣诞节，对吗？就像圣诞老人一样，这么沉重的外套。赤道的东西没有雪。
（24:38）Shiyan Koh：
好吧，我的女儿告诉我，她不相信有一个圣诞老人。她认为有多个圣塔斯，因为一个人无法访问。
（24:48）Jeremy Au：
哇。
（24:48）Shiyan Koh：
一个晚上的许多房屋。
（24:50）Jeremy Au：
哇。这实际上还不错。我喜欢
（24:51）Shiyan Koh：
然后凯瑟琳就像，但他有魔术驯鹿。她不是妈妈，不可能。这就是为什么她想，我认为每个国家或地区必须有一个。像他们一样，他们必须将其分开，因为，他们只有一个晚上。我认为这很有趣。不要介意她没有问过自己的所有其他后勤问题或问题。正确的。关于整个目前的操作。因此，她的另一个问题是，圣诞老人如何知道您是顽皮还是好。
（25:18）Jeremy Au：
哦，CCTV。
（25:20）Shiyan Koh：
那是她的建议！
（25:21）Jeremy Au：
哦真的吗？
（25:22）Shiyan Koh：
她说是闭路电视，我当时想，我的上帝这个新加坡孩子。
（25:27）Jeremy Au：
告诉她，不，这是您的手机，它正在监视您。那呢？就是这样。
（25:30）Shiyan Koh：
是的，但是我的朋友说的是，您知道，如果他们有太多的怀疑，您问他们相反的问题，对吗？哪个更有可能？是否有父母的全球阴谋，所有人都协调以维持这部小说，或者有一个神奇的乐队，
（25:45）Jeremy Au：
哦。
（25:47）Shiyan Koh：
考虑全球阴谋似乎也很不太可能。因此，考虑全球阴谋似乎也很不太可能。
（25:52）Jeremy Au：
听起来您要进入阴谋理论家的Reddit兔子洞。我必须记住这一点，但感觉就像是一个赌博，就像最后一步一样。正确的。
（26:01）Shiyan Koh：
幸运的是，您的年龄还不是。所以你已经有几年了。
（26:05）Jeremy Au：
将来我会写下所有这些动作。我们和我会在那里，你知道吗？解决方案是区块链，以供您隐私。我们去。好的。在这一点上，非常感谢您抽出宝贵的时间，下次我会见您。
（26:16）Shiyan Koh：
别紧张。节日快乐。
（26:17）Jeremy Au：
节日快乐。
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