“现在很多人都非常悲观，很多投资理念也发生了变化。2020年和2021年炙手可热的项目如今已不再那么热门。就连风投机构也变得谨慎起来。以前，我们非常关注任何能够产生高GMV的项目，因为当时的投资理念就是高GMV，也就是大市场规模。如果能转化其中一小部分，就能打造出一家年收入上亿甚至两亿美元的公司，但现在情况并非如此。很多人更看重像营收这样更具体的指标，甚至种子轮之前的投资者也更关注EBITDA为正的公司。这才是正确的方向，因为谈到真正的技术创新，首先要考虑的是人才是否具备打造全球性产品的实力。科技必须是全球化的。以印尼为例，这是一个消费驱动型国家。因此，很多投资都集中在消费领域也就不足为奇了。” “印尼农业资源丰富，因此需要更多农业生产。从长远来看，目前的市场动态更具可持续性。” —— 范迪·岑德拉贾亚
“估值要谨慎。我们之前讨论过，在2020年和2021年，我们将融资后的估值视为衡量成功的标准。现在我们不应该再这样做了。考虑到退出环境，我们应该尽可能以保守的估值筹集所需的资金。我们应该反向推算。如果我们认为公司可以达到5亿美元的估值，那么在最终上市或其他任何情况下，最后一轮私募股权融资的规模可能应该设定在1亿美元，因为最后的投资者需要获得相应的收益。所以，要反向推算。在融资初期，我总是建议大家不要超过1000万美元，因为如果你反向推算，就会发现如果融资规模达到2000万或3000万美元，将会非常困难。当然，也有融资规模达到2000万美元并最终获得成功的案例，但你仍然可以在第二年提升估值。通常情况下，估值越低，对创始人越有利，股权稀释也能降到最低。” —— Fandy Cendrajaya
“我们的想法是，必须始终把有限合伙人（LP）的利益放在首位。即使对我来说有很多潜在收益，有多少公司估值飙升后就停滞不前了呢？很多公司都是如此。至少对我这个基金经理来说，只要有机会就优先退出是非常明智的，因为你永远无法预知未来会发生什么。这也是我一直给创始人的建议。没人逼你完全退出，但这毕竟是你的公司。你不想仅仅靠薪水赚钱。如果你想那样做，你需要寻找更稳定的工作，而创始人的生活恰恰与稳定背道而驰。退出总是有可能发生的。” —— Fandy Cendrajaya
在本期节目中， Jeremy Au 谈到了印尼牛市与熊市、创立 Kopital Ventures 以及艰难的创业公司退出环境和策略。
关键词：Fandy Centrajaya、印度尼西亚牛市与熊市、创立 Kopital Ventures、艰难的初创企业退出环境、印度尼西亚、风险投资、创始人故事
