区域风险投资回报怀疑论、结构性挑战、价值创造与吸金交易的后果 -E403

“从根本上说，归根结底，我总是说永远不要让尾巴摇狗。风险投资的启动功能是允许创始人进行交易，并为他们提供早期风险资本

“经济学的基本规则是比较优势，即有些国家在某些方面更强，有些国家在其他方面更强。那么如何发挥自己的优势呢？尽管美国更昂贵，但它在研发和太空火箭方面确实很出色。因此，他们可以做比别人更便宜的太空火箭和半导体设计。中美脱钩的一个耻辱是

“你的初始资金池承保了一个非常小的资金池

Ascend Angels （ Adriel Yong yong cento ventures报告（10-10 年（与封闭式基金的生命周期要求相比），时间超过10 年（与封闭式基金的生命周期要求相比），交易销售和/交易销售和/纳斯达克与/纳斯达克与ipo途径较弱（纽约证券交易所/纳斯达克与IDX、新加坡证券交易所、新加坡证券交易所相比）

谷物支持

谷物是一家在线餐厅，lo和lo tee组，te yih jia jia，openspace和中心和，食材健康。四月份

（01:44）Jeremy Au：：

早上好，阿德里尔。

（01:46）Adriel Yong：

早上好，杰里米。早上，8：30的早餐节目真让人兴奋。

（01:50）Jeremy Au：：

是啊，我们显然就风险投资的回报和方法进行了很多有趣的对话。我认为你做得很好，补充了一些观点，我想借此机会谈谈。这里的背景是，人们对风险投资和东南亚的资产类别相当看空，对吗？我认为

（Adriel Yong：：

是啊，我觉得这真的把不同的节拍和人们为什么认为东南亚风险投资是今天这样的原因结合在了一起。我觉得我听到的一个有趣的说法是，初创企业必须将他们的方法本地化，而不仅仅是在东南亚复制粘贴美国的方法。因此，我认为这也发生在基金管理领域，对吗？也许在过去的十年里

（Jeremy Au：：

我喜欢你刚才说的，这也是一种功能，我认为学习曲线，我认为对于初创企业来说，显然他们发现得更快

我认为东南亚首先是新加坡，它是美国化程度最高的国家，从文化组合来看，我认为它紧邻菲律宾。所以我认为这是第一块。然后，风险资本开始渗透到当地的生态系统中，特别是印度尼西亚

因此，我认为我们今天面临的基本问题是

（05:32）Adriel Yong：：

所以我想再点击一下，对吗？当你现在重新设定

（05:51）Jeremy Au：：

是的

因此，高于平均水平的风险投资基金意味着，50％或以上的投资组合中至少有一家独角兽公司，而低于平均水平的50％的投资组合中没有独角兽公司。因此，当你高于平均水平时，你可能会有，20％以上的独角兽，而如果你低于平均水平，那么你实际上就是零，甚至更糟。，甚至更糟。

我认为，这改变了一种有趣的方法，我认为，我们要进一步讨论这一点

最后，当然是资本市场的结构非常不同，对吗？因此，美国有美国证券交易所

然后，他们就不能上市了，因为使用美国的方法，他们在这个阶段之后就会烧钱。因此分之一。如果你高于平均水平的基金。但我认为，这促使我们风险投资人在制定基金战略时

（10:19）Adriel Yong：：

是啊。所以，我想双击你说的关于多重的问题。我认为这是一个很大的话题。当我去美国的时候，我问我在那里的一些风险投资朋友

（11:10）Jeremy Au：：

事情的真相是，这确实是美国的功能，而不是像个别证券交易所表现不佳的功能，因为美国确实拥有密集的资本。他们是散户投资者。他们是目前世界上最富有的国家。显然，他们拥有所有这些流动财富

当然，如果你是一家越南公司，然后你又想在美国上市，那么突然之间，你也会遇到一些结构性的不利因素Etf。他们决定什么进入，建议买入或卖出，持有什么。因此

我记得在2012年，我坐公交车一路走来

因此，在某种程度上

如此循环往复。所以问题是，为什么东南亚的风险投资不便宜？我一直记得那些创始人说，杰里米，东南亚的风险投资太便宜了。你知道，这就像是一种消极的说法。就好像是说倍的倍数。于是他们就想，哇，我和美国风险投资公司的朋友聊天，他们就想

（是的：

我最近在香港

（Jeremy Au：：

我的意思是，这完全是对的，对吗？如果你从历史的角度来看，这是有道理的，对吗？你们的风险投资基金最初都是以美国为中心的与美国相当，有很多科技公司。因此，早期阶段的初创企业，在某种程度上，最初的承销b系列，东南亚的死亡之谷，我认为这不仅仅是山谷，因为它意味着，你走出了山谷，所以它就像一个悬崖

随着时间的推移，所有早期风险投资公司都开始关注我们。我当时想，哦，好吧。这是一个伟大的创始人。很显然，我们也看到了不同类型的公司被承销。因此，纯粹的游戏少了。

例如，我们看到traveloka，gojek和

因此，当你不具备这些因素时，你的承保方式就会突然不同。所以，你最初的资金池承销的是一个很小的池子

（19:57）Adriel Yong：：

我想你在orvel内部也经常谈到这一点，对吗？在东南亚，我们投资的经济基本上分为两种。然后，每种经济类型都需要有自己的细微差别，评估初创企业、倍数，以及我们如何考虑他们的上市产品、招聘策略等等。你还想进一步阐述吗？，以及我们如何考虑他们的上市产品、招聘策略等等。你还想进一步阐述吗？

（20:16）Jeremy Au：：

好的。而且，这将会出现在一个简短的节目中，一旦节目播出，我们也会在其中超链接7000到9000美元。当然，这些国家的人口也更多。所以这很有趣。，这些国家的人口也更多。所以这很有趣。

我可以想象一下这两条对角线，gdp最高的国家，资本非常少。而那些人均gdp较低的国家目前人口较多。因此，我认为这是一个有趣的动态结果，也就是当你为国内建设时，与你为美国建设时的对比。实际上，我们在印度也看到了这一点SaaS，因为我有印度侨民。我有一个印度工程团队

因此，saaS企业正在做的事情，即试图利用这种套利或定价能力与成本结构方面的多重差异。因此

因此，他们正在这样做。我认为，为什么我们有美国呼叫中心，为什么我们有美国呼叫中心，美国客户也有东南亚或菲律宾呼叫中心还有很多散居国外的人，比如泰国人、菲律宾人、中国人、俄罗斯人、谁谁谁，但你知道，基本上他们都有全球欧洲思维。他们中的一些人要应对当地市场

（24:49）Adriel Yong：：

我认为你的美国离岸外包例子很好地联系到了下一点，这确实是房间里的一头大象，对吗？你的传统经济套利是，嘿

（25:37）Jeremy Au：：

我觉得你说得很对

所以，但你知道，这就像经济学的基本规律，就像比较优势一样，有些国家在某些方面做得更好

这对美国来说是个坏消息，但这将是未来的另一个话题，对吗？但我认为，我之所以这么说在技​​术、资金等方面占尽先机，但还是在竞争中落败了。所以，很抱歉，从根本上说，Uber输了。新加坡是最重要的盈利市场

但另一方面，Uber输给或选择输给gojek，这也是有道理的，因为印尼是一个非常昂贵的市场，但我想说的是，当然这又回到了刚才的话题，作为风险投资公司的创始人，我也是董事会成员之一，那么问题来了，你是否在推动与美国相同的结果？你相信吗？或者你认为结果会很低？因为如果我认为这就是为什么我们在这里要说的是，如果你相信结果会是美国式的

我想我们已经开始意识到，从那时起，几乎每家初创公司都在继续从火箭和优步的校友中汲取人才，我知道他们还在，但我想你会看到

此外，我还想说的一点是，这也是单一国家战略与多国战略的一种对比。这是一个单一的税法、单一的金融法、单一的市场。在某种程度上，扩大运营规模可以实现规模经济。很明显，在印尼

因此，从根本上说，这三次跳跃要难得多，但当然，我还是要说

（31:26）Adriel Yong：：

我觉得你说得很对，你正在扩张的国家值得你再雇一个像国家执行团队一样的人，你的总经理、首席财务官，这阻碍了你的盈利之路，对吗？想象一下，如果你现在想做一个浅层次的地区性游戏。你知道我得再雇五个国家的总经理、五个首席财务官

（31:54）Jeremy Au：：

我认为这是正确的。我认为，这方面的一个例子是，很多90,000 - 这就是我们所看到的-像马来西亚和泰国那样是-15000美元，那么这种交易是可行的，但这仍然是一种交易，对吗？哪些产业集群、哪些产业有意义。然后，如果你要去印尼，那里又是另一个数量级的小国

于是，很多，好吧，好吧

所以，总而言之

例如，我认为ycbd 仍然有意义。如果你在新加坡、普吉岛、雅加达或马尼拉为美国市场建造建筑，我认为它仍然有效。但如果你是为当地市场而建

（34:13）Adriel Yong：：

是啊。所以，你刚才谈到的基本上是，你知道的，我猜，可能的解决方案的第一部分和东南亚，当我们思考过去十年出了什么问题时

（34:31）Jeremy Au：：

是的，我的意思是，你刚才提醒了我，我们确实听起来非常看空，但我们想再次澄清

但我认为，如果你要创建的公司是为了解决国内问题，因为你关心这个问题，你是一个爱国者。你想在当地市场开展业务

因此，从历史标准来看，你可以认为这是一种非常保守的做法，但我要说的是

我曾与一家b2b市场公司交谈过，他们的关键结构之一就是：“嘿，gdp”，你的客户非常注重预算，而你的供应商效率不高或效益不佳，无法适应

但如果你从私募股权的角度来看，你就会说，这就是你从私募股权的角度考虑问题的地方。我们讨论过这个问题，这就是你从私募股权的角度考虑问题的地方。我们讨论过这个问题

这就是我认为风险投资的棘手之处，即如果你想在10年内实现公开市场退出，因为你有10年的基金承诺。啊，这是个棘手的问题。突然之间，对吧？因为如果你的创始人要去做私募股权投资，因为他们基本上是在说，我还是想成为一家市值十亿美元的公司。，我还是想成为一家市值十亿美元的公司。

我想在20年内做到这一点，我想使用债务和股权的混合方式，并愿意在每个阶段都盈利，那么我认为风险投资基金有不同的策略，对吗？其一，他们可以更早地进入这个阶段。风险投资类型的结果，但显然你需要有一个更长的时间跨度

因此，我认为还有一个角度。或者你就说，嘿，我其实是一家小市值私募股权投资公司

所以，我认为这很难，因为突然之间，你有了风险投资，对不起路线，因为我仍然控制着这家公司，我不希望他们放慢脚步，或者如果他们想放慢脚步，我可以替换首席执行官。他们推动公司进行私募股权交易出售，这仍然是可行的。所以

因此，私募股权公司在全球范围内考虑得更周到一些，我想说，收购方也更友好

再说一遍，我想说的是，你看到的很多措施其实都是创始人可以做的。创始人也可以卷起铺盖，用现金收购​​其他公司。他们自己也可以卖给战略收购方，或者卖给私募股权投资公司。没错。当然，如果你在早年疯狂地稀释自己

（41:35）Adriel Yong：

我的意思是，我觉得你提到的很多观点都很好，对吗？为并购筹集资金，这实际上是一个很好的时机创始人，对吧？但事实上，这对很多方面来说都是一个双赢的局面，我认为

（杰里米-欧

我的意思是，我对此喜忧参半，但因为我认为，从技术角度看

你不希望出现这样的情况

同样，我认为这是家族办公室的功劳。这可能是家族办公室持有的好资产

（44:34）Jeremy Au：：

所以我认为技术方面，我同意你的观点。我认为在当前的熊市中如何解决这个问题。我认为，从根本上说，在一天结束的时候，我总是说，永远不要让尾巴摇着狗。风险投资的出发点是允许创始人进行交易

我的意思是，这些都是，所以我想说的是，但如果你正在以一种可能成为十亿美元公司的方式进行建设，不管它是什么，你是新加坡人或散居美国的人

也许有什么东西从根本上解锁了。哦，你有一捆隐藏的优势，对吗？你有监管优势，你有网络优势或资本优势

所以我觉得我想说的是，这感觉还不错。从技术上讲，因为这是每个人都应该做的。我认为每个人都已经在这么做了，但我担心的是

然后，再利用、再包装，把老酒、昂贵的老酒装在亚洲瓶子里，然后

所以我要支付比美国低但比东南亚高的倍数。但事实证明，它的董事会经营不善，或者会计工作很糟糕。所以我再也不干了，因为我会丢面子，我将无法晋升，无法为我的养老基金或医院系统创造回报

我认为，我之所以认为你和我都喜欢谈论这个问题，是因为我们都有创建公司的经验，也都有风险投资的经验，所以我们都想坦诚相待。所以我认为，对于创始人来说

shiyan也超级诚实。翼也超级明显。他们都是播客的共同主持人。但他们都以自己的方式诚实。石嫣在做一个全球基金。她不做东南亚基金。所以她很挑剔，但也很直接地给出反馈。，但也很直接地给出反馈。

很多人喜欢，我个人也喜欢，但也有很多人不喜欢，因为他们会想，哦

当然，第二点就是要深思熟虑，明智地提高资本效率。因此，你的增长战略要有超强的纪律性，因此，筹资战略也要非常有纪律性系列的悬崖。削减、缺陷，这些都在发生。我认为，第三点对我来说非常关键，我认为第二轮融资是创造即时价值的一个子集，因为没有其他方法可以做到这一点。但我不想看到整个游戏都是二级交易。我真的认为

我只是说，我们还早。如果我们诚实，如果我们严于律己，如果我们专注于价值创造，一切都会好起来的。但是，如果我们诚实、守纪律技术上讲，你确实创造了价值，因为你比任何人都更相信创始人，但你还是没有

（50:53）Adriel Yong：我想，杰里米和阿德里尔的早餐节目到此结束。我很期待下一期节目。在过去的，10年里，我们很高兴能就东南亚风险投资进行不同的讨论

（51:23）Jeremy Au：：

是的。

（51:23）Adriel Yong：：

太棒了。谢谢，Adriel。